11月美国非农数据显示美国就业市场仍处于再平衡过程中，联储大概率在12月降息，但2025年的降息路径存在不确定性，或受关税的影响。

若俄罗斯与美欧贸易适度修复，短期俄罗斯对我国出口订单有波动可能，但中期风险不大，若出现超跌，反而是介入机会；但重建需求对我国中间品、资本品相关行业外需有提振。